2024年5月份，上海钢联中国大宗商品的价值指数（MyBCIC）终值为1101.59，同比下跌3.22%，降幅有所收窄；环比上涨1.38%，结束连续8个月下跌态势。

  国际方面，5月份，美国Markit制造业PMI终值51.3，较上月上升1.3；美国ISM制造业PMI终值48.7，较上月下降0.5。欧元区5月制造业PMI终值为47.3，较上月上升1.6，连续第23个月萎缩。欧洲央行多名官员近期表态和多个机构最新预测显示，欧洲央行6月可能降息。美国通胀压力任旧存在，美联储或继续观察通胀和经济数据，以决定未来的货币政策方向。

  国内方面，5月份，中国制造业PMI为49.5%，比上月下降0.9个百分点。5月份，建筑业商业活动指数为54.4%，比上月下降1.9个百分点；建筑业新订单指数为46.9%，比上月上升0.6个百分点。5月制造业景气水平回落，尤其新订单指数和新出口订单指数均进入收缩区间，表明有效需求不足。5月房地产市场仍处于调整阶段，建筑业扩张有所放缓。为稳固国内经济回升基础，5月利好政策不断落地，包括“517”楼市新政出台、超长期特别国债陆续发行、各地推动大规模设备更新和消费品以旧换新等等。

  环比来看，5月份钢铁、能源、有色金属、基础化工、橡胶塑料等5个行业价格指数上涨；建材、造纸、化学纤维、农产品等4个行业价格指数下跌。

  同比来看，5月有色金属、基础化工、橡胶塑料、化学纤维等4个行业价格指数上涨，钢铁、能源、建材、造纸、农产品等5个行业价格指数下跌。

  5月份钢铁价格指数为900.97，环比上涨1.85%，同比下跌3.59%。

  2024年5月份，国内钢材市场价格震荡偏强，但品种有所分化，冷轧价格偏弱，其他品种震荡偏强运行。当月原料价格持续上涨，吨钢成本小幅上移，钢厂利润压缩。

  宏观面来看，各地房地产新政密集落地，超长期特别国债陆续发行，新增专项债发行节奏加快，宏观环境依然偏暖。不过，6月份，南方地区将进入高温多雨的梅雨季，需求或季节性走弱。

  综合而言，6月宏观环境偏暖，预期仍将有利好政策落地。不过，钢市供需压力有所加大，刚才仓库存储降幅逐步收窄。同时，铁水增量空间较小，原燃料价格承压。6月初钢价弱势下跌，后期随着供给扩张得到约束，供需趋于平衡后，钢价或进入区间震荡运行。

  5月份能源价格指数为1318.39，环比上涨4.32%，同比下跌5.47%。

  2024年5月份，山东独立炼厂成品油月均价格汽柴均跌，国六92#汽油月均价格为8591元/吨，环比下跌4.13%；国六0#柴油月均价格为7178元/吨，环比下跌3%，月内汽柴油价格呈现先跌后涨走势，下旬柴油先于汽油止跌反弹。5月中上旬，汽柴油价格跟随原油下跌，且贸易商获利兑现抛货，汽柴价格下降。至月末，原油价格止跌，柴油价格降至中下游心理价位，贸易商有投机操作增多，汽油船单成交增多，组分原料上涨推动汽油价格上行，伴随着原油价格持续上涨，汽柴油价格止跌反弹。

  回顾5月炼焦煤市场，5月1日焦炭第四轮涨价全面落地，上旬炼焦煤市场在焦炭五轮提涨的乐观预期中拉开序幕，炼焦煤表现积极，煤价温和上涨。但随着焦炭提降搁置，中旬市场降温，下游采购积极性下滑，煤价受挫，钢厂也对焦炭发起首轮提降，并迅速落地。而随着下旬宏观利好不断释放，成材价格持续上涨，钢厂利润修复，市场情绪回暖，煤价止跌回涨。5月整体行情呈现先涨后跌再涨的“N”字型趋势。展望6月行情，炼焦煤整体供需基本面矛盾不大。但是目前成材消费下滑明显，6月恐有累库风险，成材价格下降风险加大，届时煤焦价格恐将跟随下跌。

  5月份有色金属价格指数为931.90，环比上涨3.75%，同比上涨13.78%。

  2024年5月份，六大基本金属价格均上涨，其中铅价涨幅最大，铜价一度冲至历史高点。国内现货市场上，以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜2024年5月末价格81875元/吨，2024年4月末价格81660元/吨；A00电解铝2024年5月末价格21240元/吨，2024年4月末价格20520元/吨；1#铅锭2024年5月末价格18600元/吨，2024年4月末价格16900元/吨；0#锌锭2024年5月末价格24650元/吨，2024年4月末价格23375元/吨；1#锡锭2024年5月末价格274000元/吨，2024年4月末价格262500元/吨；1#电解镍2024年5月末价格151530元/吨，2024年4月末价格144910元/吨。

  宏观方面，国内各地房地产新政和节能降碳方案的推行提振了市场信心，但5月中国制造业PMI环比下滑，跌入50下方，市场情绪降温。国外方面，美国5月货币政策纪要偏鹰，导致周内市场情绪回落有色急涨急跌。近期铜价大幅回落，对于终端接货情绪有所刺激，5月末铜材销售订单量增加，或许这是铜价下行背景下的一丝亮光，但社会库存累增因素仍对铜价构成压力，预期短期内铜价以震荡为主。

  5月份基础化工价格指数为1062.33，环比上涨0.48%，同比上涨1.62%。

  2024年5月份，国内甲醇月均价环比上涨为主。五一节后，内地甲醇市场由于产区部分装置计划内停车，加之某大型装置意外停车，部分区域供应缩量较为显著；5月中旬，沿海地区甲醇外轮抵港量阶段性低位，现货可流通量继续收缩，沿海市场基差仍强势上涨为主，随着产区大型甲醇装置的恢复，供应逐步恢复，整体内地市场氛围相对偏弱，内地与港口套利空间再次开启；5月下旬，随着月中补空的结束，港口基差高位回落，但由于现货可流通量仍偏低位，对市场仍存一定支撑，回落幅度受到限制，内地市场供应继续恢复，下游刚需采购为主，价格弱势整理运行为主，内地与港口套利空间持续处于开启状态。

  淡季背景下，宏观氛围偏强或支撑商品的价值难有深跌；而基本面上，下游利润不佳将使得终端高位接货意愿不大，预计6月甲醇市场将高位回落后震荡磨底，进口货基差在烯烃制约下将有一定走弱，预计太仓参考2550-2750元/吨之间。

  5月份橡胶塑料价格指数为768.79，环比上涨2.17%，同比上涨8.28%。

  2024年5月份，中国天然橡胶市场行情一路冲高，其中全乳胶、20号泰混、20号泰标月均价分别为13865元/吨、13644元/吨和1678美元/吨，环比分别上涨1.07%、2.24%和2.42%。

  预计6月份天然橡胶市场或有高位回调预期。全球天然橡胶主产区新胶产出进程偏缓，原料及外盘价格高位支撑，短时国内现货流通紧缩和进口量低位问题仍存，国内天胶库存持续去库，供应面助力胶价偏强运行。然终端来看，下游轮胎产销压力增加，降负减产预期增强，叠加6月中下旬全球产出增量预期仍在，胶价或承压回调，中长期仍需关注国储收抛储动态等消息面扰动。

  5月份建材价格指数为1284.47，环比下跌1.32%，同比下跌9.51%。

  2024年5月份，全国水泥需求保持稳定，水泥产量持续收缩，水泥价格持续上升，行业利润有所改善。当月，全国混凝土价格偏弱运行，全国多地新开工项目不足，混凝土企业续建项目供应量达到70%左右，需求后劲不足。

  步入6月，市场需求震荡偏强，水泥企业错峰生产力度加强，产量持续收缩，在成本持续上升的情况下，水泥价格或延续涨势。随着后续中高考、高温雨水以及夏收的来临，混凝土价格相对持稳运行。

  5月份造纸价格指数为887.37，环比下跌3.39%，同比下跌5.69%。

  2024年5月份，中国瓦楞纸市场现货均价2805.4元/吨，环比下跌2.6%，同比下跌7.2%。根本原因分析：一、5月瓦楞纸市场弱势下行为主，月初规模纸企多个基地执行五一优惠政策，区域内纸企纷纷下调价格，后因需求跟进不足，部分基地优惠政策未能收回，甚至叠加优惠，纸价持续走低，仅月中华南地区出货情况好转，价格小幅回弹；二、需求持续疲软，二级厂订单清淡，多维持低库存水平循环，备货积极性欠佳，纸企去库存化进程缓慢，库存承压，纸价上行阻力较大；三、原料废旧黄板纸市场行情报价震荡偏弱运行，成本面支撑作用一般。

  需求弱势占据主导地位，场内供大于需的格局难有改观，供需持续博弈下，纸企竞争愈发激烈。规模纸企多个基地发布6月涨价函，意在提振市场信心，然需求难觅利好支撑，纸价上调幅度不大。隆众预计，6月瓦楞纸市场或窄幅波动为主。

  5月份化学纤维价格指数为639.26，环比下跌0.27%，同比上涨0.71%。

  2024年5月份，涤纶短纤市场行情报价波动频繁，整体呈现震荡攀升的态势。月内原料端持续表现偏强，但下游表现一般，故月内涤纶短纤行业加工费环比收窄。截至5月31日，涤纶短纤现货价格收于7420元/吨，较上月底涨40元/吨，涨幅为0.54%。5月均价为7388元/吨，环比跌22元/吨，跌幅为0.30%。

  整体来看，预计6月份涤纶短纤市场行情报价或多空博弈、延续区间震荡的态势，建议重视下游资金链表现。预计月内价格运行区间或在7350-7550元/吨。

  5月份农产品价格指数为1440.37，环比下跌0.59%，同比下跌10.89%。

  截至5月31日，DCE连盘豆粕主力合约M09报收于3495元/吨，月涨幅2.82%。展望6月豆粕市场，现货上随着大豆大量到港，油厂大豆供给进一步有保障，豆粕供给压力增加。据Mysteel多个方面数据显示，2024年6月份国内主要地区125家油厂大豆到港预估151船，共计约981.5万吨（当月船重按6.5万吨计）。油厂压榨预计为915万吨，在此背景下，豆粕需求环比虽有改善预期，但受制于油厂豆粕产出增加明显，油厂豆粕库存仍将快速上升，豆粕现货基差被压制局面不改；一口价关注前期强支撑3300元/吨附近。豆粕期价方面，关注进口大豆成本端变化，这里面的核心则在于CBOT大豆期价变化，预计6月进口大豆成本上涨难度较大，以震荡或稍弱运行概率大。因此M2409期价交易等待外盘CBOT大豆触及阶段性底部后方能有效止跌，短期建议谨慎追涨。

  截至5月31日，大连盘主力合约 C2407结算价格为2434元/吨，较上月底(4月30日)结算价格持续上涨2.01%。展望6月，全国新麦大面积收割，小麦价格会出现下跌，小麦在饲料能量原料中的替代优势显著，下游饲料企业对新麦的采购积极性较高，或将较大比例的替代玉米。叠加糙米、进口玉米定向投放等因素，6月玉米价格利好条件不足，预计震荡偏弱运行。

  宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI 1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格趋势相关性又比较高，对于国民经济运作情况可提供预测与警示。

  进入6月份，南方地区将进入高温多雨的梅雨季，加上临近中高考，施工项目进度或受一定的影响。同时，楼市新政出台之后，对热点城市新房市场刺激尚待观察，二手房市场有筑底迹象。

  综合来看，淡季效应下，大宗商品市场整体需求偏弱，供需压力或有所加大，考虑到当前宏观环境偏好，利好政策不断落地，预期6月份大宗商品的价值指数难以深跌，小幅回调后或进入区间震荡运行。